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一、当前锂行业越来越像2020年牛市启动前夜

　　高盛电话会邀请的行业专家认为，2025年实际上已经是本轮锂周期下行阶段的最后一年。

　　过去一年多时间里，碳酸锂价格持续下跌，核心原因是供给释放速度远超需求增长，但随着价格跌至行业成本线附近，大量高成本产能开始失去盈利能力，市场正在逐步完成出清。

　　专家认为，目前的情况与2020年非常类似。当年疫情导致需求短期下滑，锂价跌至低位，但随着新能源汽车需求恢复，行业很快进入供需反转阶段，最终开启了持续两年的超级牛市。而现在，锂价已经再次回到成本区附近，需求却重新开始恢复。

　　因此，专家认为，2026年锂行业的供需关系有望持续改善，市场紧张程度将在第四季度明显上升。

　　二、锂需求的核心驱动力，正在从新能源汽车转向储能

　　过去几年，市场讨论锂需求几乎都围绕新能源汽车展开，但专家认为，未来几年最大的增量需求来源可能不再是电动车，而是储能。

　　新能源汽车增长进入成熟阶段

　　数据显示，2025年中国新能源汽车销量约1660万辆，渗透率接近48%，也就是说，中国新能源汽车市场已经进入相对成熟阶段。

　　专家预计，2026年新能源汽车销量约1900万辆，同比增长约15%。相比前几年动辄30%-50%的增长速度，明显放缓。

　　当然，这并不意味着锂需求停止增长，因为单车带电量还在继续提高。高盛预计，单车平均电池容量将从50kWh左右提升至60kWh左右，因此新能源汽车仍然能够贡献需求增长，但增速已经明显下降。